Обо всём понемногу...

Сегодня мне по мейлу пришла очередная рассылка от Meb Faber-a, в которой он предлагает бесплатно скачать свою книгу Global Asset Allocation. У меня есть версия этой книги в формате для Киндла, тем не менее, загрузил себе еще и вариант в PDF. Вот ссылка на файл, может кому-нибудь тоже будет интересно. Самое основное в книге - обзор наиболее популярных портфелей, построенных по принципам Asset Allocation. Также немного рассматриваются отдельные классы активов, ну и отдельная глава посвящена особенностям реализации портфелей(комиссии и проч.). Еще может быть интересно почитать FAQ, там есть любопытная информация и ссылки на её источники.

Далее, приведу несколько картинок из книги. Вот, распределение активов в портфеле по базовым классам, т.е. по акциям, облигациям, реальным активам(товары, недвижимость и т.п.). Если интересует более детальная информация(по подклассам), то см. описание каждого портфеля в книге.

Теперь, график реального(с поправкой на инфляцию) роста 100 USD, инвестированных в портфели в 1972 году.

Общая статистика по классам активов и портфелям.

Как видно из таблички(и Faber на это акцентирует внимание) - реальная(с поправкой на инфляцию) среднегодовая доходность большинства портфелей оказалась в узком диапазоне 5-6% годовых. Исключением здесь был только Permanent Portfolio с доходностью всего 4.12%. Номинальная доходность в целом находилась в интервале 9-10% годовых, у Permanent Portfolio - опять несколько меньше основной группы. А вот реальная среднегодовая доходность портфелей по десятилетиям - изменялась намного сильнее, разница между лидером и аутсайдером(внутри периода), была временами почти 2-хзначной(см. последнюю таблицу).

Сохраню здесь несколько интересных картинок из блога Patrick O’Shaughnessy и двух статей оттуда: 1)Three Value Investors Meet in a Bar, 2)When Measures Become Targets: How Index Investing Changes Indexes.

Картинка из первой статьи:

Краткое пояснение: формируются три портфеля, которые состоят из 10% самых дешевых акций по мультипликаторам Price to Book(P/B), Price to Earnings(P/E) и Price to Sales(P/S). Доля каждой акции в портфеле одинакова(equal weighted). Портфель удерживается ровно один год, затем выбираются новые 10% самых дешевых акций, они удерживаются в течение года и т.д. На графике приведена избыточная(дополнительная) скользящая доходность, которую генерировал такой портфель дешевых акций(акций стоимости) за 10 предыдущих лет, по сравнению с бенчмарком - равновзвешенным индексом. Как видно, портфель акций стоимости, отобранных по классическому Price to Book(P/B) за последние 10 лет показал далеко не лучшую доходность.