January 5th, 2020

AT6

Asset Allocation с точки зрения международного инвестора. Итоги года 2019.

Как обычно, краткие итоги года для данного проекта, начатого еще 2011 году. Предыдущие результаты можно найти у меня в ЖЖ по тэгу asset allocation.

Ниже приведена доходность портфелей, построенных на базе ETF для старого (½DBO+½BNO) и нового(1/3DBO+1/3BNO+1/3XOP) энергетических индексов(причина замены индекса изложена здесь), без учета налогов и комиссий брокера, но с учетом реинвестирования дивидендов.

В долларах США:

Номинальная среднегодовая доходность(CAGR) портфелей за 8 лет(2012-2019), с использованием старого(в скобках-нового) энергетического индекса, составила от 3.6% до 5.4%(от 3.6% до 5.5%). Реальная(с поправкой на инфляцию США) среднегодовая доходность за этот же период получилась от 1.9% до 3.7%(от 1.9% до 3.8%).

Номинальная среднегодовая доходность основных модельных портфелей GROWTH(1)+EM и BALANCED(1)+EM за 8 лет, с использованием старого(в скобках-нового) энергетического индекса, составила 4.5%(4.6%) для GROWTH и 4.8%(4.9%) для BALANCED. Реальная среднегодовая доходность получилась 2.9%(2.9%) и 3.1%(3.2%), соответственно.

Традиционно, хочется обратить внимание на энергетический индекс Всемирного Банка, который используется для модельных портфелей, и его практическую реализацию в виде ETF. По итогам 2018 года, индекс World Bank Energy снизился на 7%, что было значительно меньше снижения по нефтяным ETF(DBO, BNO), оно составило около 15%. В 2019 году индекс World Bank Energy вырос примерно на 6%, а вот нефтяные ETF(DBO, BNO) показали рост в районе 30%! Несмотря на рост цены нефти в 2019 году, акции энергетических компаний(ETF XOP - SPDR S&P Oil&Gas Exploration&Production) показали отрицательную доходность(вот здесь о возможных причинах таких расхождений). Из-за этого, среднегодовые доходности нового(1/3DBO+1/3BNO+1/3XOP) и старого(½DBO+½BNO) энергетических индексов, за 8 лет наблюдений, практически сравнялись(как и доходности портфелей на их основе).

Результаты инвестирования 1 доллара США в портфели, построенные на основе ETF, с ежегодной ребалансировкой (номинально, реально, для 2-х реализаций энергетического индекса):

 

 

В рублях РФ, с пересчетом по обменному курсу ЦБ:

Номинальная среднегодовая доходность(CAGR) портфелей за 8 лет(2012-2019), с использованием старого(в скобках-нового) энергетического индекса, составила от 12.4% до 14.4%(от 12.5% до 14.4%). Реальная(с поправкой на инфляцию РФ) среднегодовая доходность за этот же период получилась от 5.6% до 7.4%(от 5.6% до 7.5%). Для сравнения, простое вложение денег в доллар США на этом же интервале приносило 8.5% в год номинально, и 1.9% в год - реально.

Номинальная среднегодовая доходность основных модельных портфелей GROWTH(1)+EM и BALANCED(1)+EM за 8 лет, с использованием старого(в скобках-нового) энергетического индекса, составила 13.4%(13.5%) для GROWTH и 13.8%(13.8%) для BALANCED. Реальная среднегодовая доходность получилась 6.5%(6.5%) и 6.8%(6.8%), соответственно.

Результаты инвестирования 1 рубля в портфели, с ежегодной ребалансировкой (номинально, реально, для 2-х реализаций энергетического индекса):

 

 

Более подробную информацию о доходности портфелей можно найти здесь.