September 4th, 2012

AT6

Какие фонды выгоднее: активные или индексные?

В книге Asset Allocation for Dummies, как подтверждение своих слов о достоинствах пассивных индексных инвестиционных фондов перед активно управляемыми фондами, авторы упоминают исследование Standard & Poor's Indices Versus Active (SPIVA), которое регулярно выполняет данная компания. В данном исследовании сравнивается доходность инвестиционных фондов США, Канады, Австралии, Индии, Японии и даже России, с соответствующими биржевыми индексами. В случае с Россией, правда, последние данные доступны только за 2007 год. Сам отчет можно найти здесь, для США он публикуется раз в полугодие. Отчет готовится с использованием базы данных действующих и уже ликвидированных американских взаимных фондов, которая ведется Центром исследований котировок ценных бумаг(Center for Research in Security Prices, CRSP). Ниже я приведу несколько сравнительных таблиц из SPIVA для США на конец 2011 года, но сначала сделаю небольшое теоретическое отступление. В данном отчете используется классификация фондов по методике компании Lipper, об отличих от более распространенной классификации Morningstar можно прочитать здесь. Для того, чтобы читателю было легче воспринимать изложенный материал, я дам расшифровку некоторых определений. Во-первых, фонды делятся на несколько типов на основе капитализации акций в их портфеле. Если фонд более 75% процентов своих активов инвестирует в акции большой(Large-Cap), средней(Mid-Cap) или малой(Small-Cap) капитализации, то такой фонд будет соответственно классифицироваться, как Large-Cap Fund, Mid-Cap Fund или Small-Cap Fund. Если фонд не относится ни к одному из данных типов, то он будет обозначаться как Multi-Cap Fund. Кстати, последний тип отсутствует в классификации Morningstar, такие фонды там обычно относят к Large-Cap. Далее, фонды разделяются по тому, в акции роста(Growth) или стоимости(Value) они инвестируют. Если фонды владеет и акциями роста и акциями стоимости, а также, возможно, акциями, которые не относятся ни к одному из данных типов, то такие фонды обозначаются как центральные(Core). В классификации Morningstar последний тип называется смешанным(Blend). Ну и наконец, определение All Domestic Funds в данном контексте подразумевает все фонды акций США, независимо от их типа.

Collapse )